• 试析社会性规制的发展 不要轻易放弃。学习成长的路上,我们长路漫漫,只因学无止境。


    F文献标识 资金集中管理过程也是一种协调处理各方面关系的过程。科学处理好各种关系,是成功实施资金集中管理的基础,也是选择资金集中管理模式需重点考虑的因素。从内部关系来看,主应处理好母子公司关系,从湖南有色集团的实际现状来看,重点需处理好母公司与上市公司和非上市公司的关系,以及境外上市公司和境内上市公司的关系。从外部关系来看,主应处理好与金融机构尤其是各大银行的关系。 关键词资金集中关系处理 一、母公司与上市公司的关系 根据《上市公司证券发行管理办法》的规定“上市公司与控股股东或实际控制人的人员、资产、财务分开,机构、业务独立,能够自主经营管理”,这一求简称“五分开”。其中求上市公司的资产和财务与控股股东独立,那么集团母公司把上市公司的资金纳入统一管理的范围,就存在制度上的障碍。近几年来,证监会对大股东占用上市公司资金的行为查得相当严厉。将上市公司的资金纳入集中管理的范畴,是否涉嫌占用上市公司资金,侵占上市公司利益呢?中小股东对资金集中管理会存在什么看法呢?国内的企业在资金集中管理的过程中,是如何做到的呢? 中小股东对资金集中管理之所以会存在疑虑,是因为它与控股股东的利益存在冲突。产生利益冲突的根本原因在于利益目标存在差异。集团实行资金集中管理是为了实现集团企业价值最大化,实现企业价值最大化也是企业集团进行资金集中管理的根本动因。但是企业的财务目标不等同于股东的财务目标,企业的财务目标会包含股东的财务目标,股东的财务目标主体现为大股东和中小股东之间的利益差别。大股东由于在企业的生产经营中处于控制地位,其在企业的决策过程、生产经营等环节中必然维护体现大股东的利益。而中小股东,由于在企业的决策和管理中的话语权不够,不能切实维护自身的利益,有种任人宰割的感觉。特别是对上市公司而言,中小股东主体现为一些机构投资者和社会公众,其参与上市公司经营管理的机会几乎为零。而大股东利用自身控股的地位和优势,掏空上市公司资金,损害中小股东利益的事情时有发生。 监管部门求上市公司与控股股东“五分开”,严厉查处大股东占用上市公司资金的行为,其行为的根本出发点,是为了保护中小股东利益不受侵害,维护证券市场交易公平。企业集团将上市公司的资金纳入集中管理的范围,与侵占上市公司的资金是两码事。集团进行资金集中管理的出发点和落脚点绝非侵占上市公司资金,损害上市公司的利益,而是为了降低集团整体运营成本,提高资金使用效率,提升企业价值。上市公司是企业集团的重组成部分,上市公司作为企业集团的子公司,贯彻集团的战略、方针和政策是其重的活动内容。将上市公司的资金纳入集中管理,有助于增强集团整体的资金实力,提升集团在资本市场的话语权,为集团成功实施发展战略提供强有力的支持。 同时资金集中管理对上市公司来说,只操作上得当,不仅不会损害中小股东利益,反而有利于降低上市节约资金管理成本和资金使用成本,提升上市公司的企业价值。事实上,国内许多的企业集团,在实行资金集中管理的过程中,并没有将上市公司的资金排除在外,而是通过合法的途径将其纳入到集中管理的范围。 “五分开”是对中小股东利益进行有效保护的一种制度安排,集团母公司在将上市公司的资金纳入集中管理的范围之前,必须先征得中小股东的许可。许可的形式,就是召开股东大会,获得股东大会表决通过。因此集团母公司必须制定详细的资金集中管理方案,提交上市公司的股东大会进行讨论。重点讲清楚实行资金集中管理将给上市公司带来那些利益,具体采取了哪些措施来维护中小股东的利益,这是集团公司处理与上市公司关系的关键环节。只有资金集中管理方案征得了中小股东的同意,资金集中管理才有可能在上市公司范围内实行。 集团建立一套针对上市公司资金集中管理的操作办法,从资金预算、调拨、使用进行全过程的监管和控制。集团进行资金集中管理必须遵循不侵占不损害上市公司利益,不影响上市公司的生产经营活动为原则。上市公司的资金只能用于上市公司,对上市公司的资金着重于管理。上市公司的资金所有权、使用权和收益权不受损害,对上市公司上存的资金必须按金融市场同等利率支付资金利息。 二、母公司与非上市公司的关系 从国内一些集团的现状来看,集团下属的非上市公司主分为两块一部分是由上市公司剥离资产组建起来的存续公司,主职能是管理经营上市公司剥离出来的不良资产和非经营性资产,承担企业的社会化职能,负责企业离退休人员管理及统筹外费用的支付。这一类公司统称为资产管理公司,其资产质量差,盈利能力弱,需集团给予补贴和扶持。另一部分为资产重组上市后,集团母公司新并购或新设立的独资或控股公司,简称新设公司。新设公司资产质量和赢利能力参差不齐,有的是成熟企业,拥有比较稳定的现金流,有的是完全新设的企业,还需集团加大投入。 对非上市公司资金的集中管理,相对于上市公司来说,限制条件较小,资金管理的外部环境相对宽松,资金在非上市成员企业的调拨和划转相对灵活。但资金集中管理的原则不能动摇,如预算原则、成本效益原则等。 对资产公司的资金管理,严格按照预算控制,主控制其资金流出,降低资金流出规模。在日常的资金集中管理过程中,重点审查资金支出是否符合政策标准和公司内的规章制度。这一类公司在人员、资产、资金方面与上市公司的联系紧密,需严格遵循上市公司对关联交易的有关规定,防止这一类公司利用不正当交易方式损害上市公司利益。 对新设公司的资金管理,除坚持预算控制外,重点关注成本效益。集团根据公司发展战略的求,充分利用集团进行资金集中管理形成的资金优势,对资金在非上市成员企业间的配置,坚持按照成本效益原则,将资金配置到效率高,对集团价值贡献大的企业。对一些没有效益,没有发展前途的项目,应按照公司对项目梳理的求,进行处置。 三、境外上市公司与境内上市公司的关系 从上市的地点来看,上市公司可分为境内上市公司和境外上市公司。境外上市公司主是指区别于在中国大陆的上海和深圳交易所上市交易的公司。 境内境外上市公司之间的显著区别是两者需遵循不同的法律法规制度。在境外上市的公司除遵循境内法律法规外,还需特别遵循境外证券监管机构制定的有关证券交易和信息披露的法律法规。在资金集中管理问题上,境外上市公司还必须遵循境外有关国家和地区对于外汇资金管理方面的特殊求。处理境外上市公司和境内上市公司的资金关系核心,是熟悉境外上市公司与境内上市公司资金管理方面法律法规的差异,有针对性地选择和实施资金集中管理模式。 四、企业集团与银行等金融机构的关系 企业集团的资金集中管理离不开银行及其他金融机构的支持,尤其是银行在企业的资金集中管理中扮演着重的角色。首先银行为企业实行资金集中管理提供技术支持,企业必须借助银行发达的资金清算网络才能实现资金的集中管理;其次银行能为企业进行资金集中管理提供各种咨询服务,银行可以提供多款资金集中管理产品,如网上银行、银行现金池业务、代理结算中心、银企直联业务、虚拟银行业务等。不同的银行也有自己的特色产品,各有优势。企业集团可以根据实际情况选用不同的银行产品。 企业集团在资金集中管理的过程中,裁减银行账户,集中银行借款权力,从总体上减少银行借款规模的做法,会影响部分银行在企业集团的利益。从资金集中管理的实践来看,一般是国有大银行受益较多,而中小银行的利益损失较大。企业与中小银行建立起来的业务联系有可能因为资金的集中管理而受到冲击。从另一个角度看,处理好与银行的关系,也关系到企业资金清算的效率,因为对银行来说,清算效率的速度和银行的效益成反比,但对结算企业来讲却是至关重,同时各商业银行之间票据传递和清算也同样涉及到各自的利益。 集团如何处理与银行的关系,维护企业在银行系统的融资渠道畅通,平衡不同银行在企业的经济利益,争取银行对资金集中管理的支持,是企业集团需考虑的一个重方面。 参考文献 []王君彩主笔.现代企业集团财务管理研究.中国财政经济出版社.. []袁琳.构筑集团企业资金结算与集中控制的新系统.会计研究..

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